猪价上涨基础并不坚实 后期仍有回落可能

　　近，多地猪价明显上涨，五一节后涨势延续，引发市场关注。截至5月8日，生猪均价已上涨至12.30元/公斤，较五一节前累计涨幅已近15%，接近春节前的水平，广东、福建、江西、浙江等南方省份已突破13.0元/公斤，局部突破14元/公斤。猪价在持续下跌5个月，持续亏损4个月后终于迎来久违的上涨。猪价抬头进一步刺激养殖户压栏之心，屠宰场被迫提高收购价，推动猪价进一步上涨。

　　5月猪价上涨有一定内在基础，但本次上涨并不意味着猪价真正反弹并迎来新一轮的上涨。畜牧大集网分析师陈小莺认为，从供需角度看，目前猪价上涨的基础并不坚实，后期猪价仍有回落可能。另一方面猪价急涨之下将打乱去产能的节奏，也将对后期的猪价走势产生影响。

　　虽然近日猪价大幅跳升出乎市场普遍预期，但本次猪价上涨实在也在意料之中。今年1季度，生猪市场遭遇罕见的春寒，猪价持续深跌，生猪养殖全线亏损，亏损幅度近年罕见，资金压力迫使养殖户抛售甚至退出。而亏损期的不断拉长，生猪持续抛售、能繁母猪淘汰加速，生猪存栏结构的变化已经显而易见。有关统计数据显示，3月份生猪存栏环比持平，同比下降2.2%，能繁母猪环比下降1.6%，同比下降5.1%。3月份规模以上定点屠宰企业生猪屠宰量环比大增47%，同比增长15%，结合同期存栏数据，3月份生猪出栏量大增而存栏则保持不变，此外同期仔猪价格出现逆势上涨，说明仔猪补栏较多，生猪存栏结构出现变化，中大猪减少，为后期猪价短暂反弹奠定基础，同时二三月份的仔猪补栏潮也为后期猪价再度回落埋下伏笔。

　　事实上，猪价走势已较一季度有明显变化，上半月缓慢走低，下半月缓慢上行，全月振幅不过0.2~0.3元/公斤，月初月底均价基本持平在10.7元/公斤，低点在月中的10.5元/公斤。下半月猪价缓慢回升，五一过后加速反弹，生猪存栏结构变化，待出栏生猪数量减少是主要原因，此外也有几大外部利好刺激：一是3月底批中央冻肉收储启动，释放一定信号，4月中旬，四川、内蒙古、安徽等省市地区相继启动地方冻肉收储，5月7日，发改委表示国家将启动今年第二批中央储备冻猪肉收储，进一步提振市场信心，也加剧养殖户惜售行为;二是海外生猪腹泻疫情扩大，推高国际猪肉价格，目前美国已有700万头仔猪因此死亡，预计双汇大量进口美国猪肉的计划也将受到影响;三是禽业市场加速回暖，尤其是鸡蛋价格势反弹(4月累计上涨近两成)的影响;四是五一节日利好刺激，屠宰加工企业节前备货加上养殖户惜售，成为猪价出现三级跳的催化剂。但本次猪价上涨应该只是阶段性的反弹，而非真正的反转。生猪价格从去年底开始跳水，但能繁母猪的加速淘汰则始于今年二三月份，意味着此前的仔猪供应量是充裕的，二三月份仔猪价格逆市反弹也说明了春节后的仔猪补栏小高峰，而这部分仔猪将在6月后集中出栏。另一方面，现阶段生猪出栏量减少，但实际上本轮猪价下跌中大的受益者屠宰加工企业在猪价低迷时期大量补充库存，后期的实际供应量是有保障的，这也将削弱猪价上涨时养殖户的议价能力。以双汇为例，今年一季度，双汇屠宰生猪量391万头，同比增长38.54%，而同期肉制品销量同比仅增长7.43%，一季度存货同比增长高达70%，较2013年四季度增长10%，说明公司在一季度猪价低迷时加大冻肉储备。

　　陈小莺认为，近期猪价上涨虽不至于是昙花一现，但若说触底反弹进入上涨周期则言之过早，抄底要谨慎。从当前的生猪存栏变化及需求方面综合推断，近期猪价仍将继续上涨，且上涨区域将逐渐由南向北扩大，形成全局上涨态势，至少在端午节前即6月初猪价维持上涨的可能性较大。而6月后，一方面消费需求将进入全年低谷，而生猪出栏量又将继续加大，猪价则可能再度回落，至八九月份，前期能繁母猪淘汰对于生猪供应减少的影响将逐渐显现配合需求回暖，猪价将有望迎来真正的新一轮反弹。