剑南春提价打开次高端上行通道

板块综述:本周(12/04-12/08)上证综指下跌0.83%,深证成指下跌0.71%,食品饮料板块上涨1.33%,在申万28个子行业中排名第2位。子板块中白酒涨幅高,达2.02%,其中次高端三个标的涨幅高;乳品板块上涨1.71%、饮料板块上涨1.63%、肉制品上涨1.27%。受剑南春提价刺激,次高端白酒表现优秀。本周我们的核心组合上涨2.09%,跑赢上证综指(-0.83%),跑赢食品饮料指数(1.33%)。

多家白酒企业提价反映基本面信心,次高端龙头剑南春提价是标志性事件。年末行业涨价信息集中,我们认为酒企作为市场主体,掌握了更为全面的信息支持决策,涨价是企业根据自身情况和行业判断做出的理性,同时也是共性选择,说明行业基本面良好,企业信心足。我们对2018年春节旺季充满信心,对2018年H1业绩弹性乐观。

五粮液涨价:据经销商和媒体消息,“普五”市场零售价将从969元上调至1099元,供货价也提到939元,五粮液1618零售价将调至1199元;水井坊提价:12月4日,四川水井坊股份有限公司发布《水井坊部分产品建议零售价及建议整箱团购价调整通知》。通知称,公司即日起调整旗下部分产品建议零售价和建议整箱团购价,典藏系列上调40元,井台系列上调30元,臻酿8号及鸿运装上调20元。其它部分产品也有相应调整;洋河提价:自12月1日起,梦之蓝M3、M6终端价每箱(一箱4瓶)将分别上调约120元、150元;剑南春提价:52°产品建议成交价439元/瓶,较前次提高21元/瓶,同时按量减少25元/瓶折扣支持。此外,山西汾酒暂停53度青花(30)汾酒等11款产品的销售,或为提价做准备;酒鬼酒拟将红坛酒鬼酒的零售价由498元提至568元。白酒旺季将近,近期酒企的陆续提价是对旺季的提前准备,并充分彰显了酒企对行业维持高景气的判断和对来年的信心,建议积把握年底为跨年做准备的机会。

维持白酒板块2017-2020年结构性景气判断,消费升级+集中度提升,高端白酒量价趋势稳健,次高端2018仍是大年。高端白酒者恒,三家高端白酒(茅台、五粮液、泸州老窖)2018年业绩较快增长的确定性高,且我们预计业绩提升将于估值提升。次高端白酒预计2018年增速仍是白酒行业快,在行业消费升级大背景下,将持续受益于大众酒消费者升级带来的扩容弹性,产品结构优化,同时化带来规模效应。核心推荐水井坊、山西汾酒、沱舍得,预判2018年春节销售和Q1业绩开门红。此外部分省份消费升级加快直接利好部分龙头地产酒,如古井贡酒、口子窖,核心关注200价格带起势放量对业绩贡献。

大众品集体走出2014-2016颓势,回暖趋势明确,继续坚定推荐优质板块及相关细分龙头,核心是乳品和调味品板块。调味品板块趋势向好,业绩稳步兑现,涪陵榨菜目标价已上调,继续坚定看好。

核心推荐:白酒(高端茅五泸和次高端汾酒水井坊为核心)+调味品(涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等)+乳品(伊利股份为核心)。

风险提示:需求恢复持续性不达预期,业绩波动,预期过高。