对棉花的不确定和止损问题的分析

天下皆知美之为美，斯恶已；皆知善之为善，斯不善已。
    故有无相生，难易相成，长短相形，高下相倾，音声相和，前后相随，恒也。
    道德经有这么一段话，意思是当全天下都知道什么是美的，那本身就是一件不美的事情了，当都知道什么是善了，那本身就是不善了。古语云，善欲人知非真善，就是说真正的慈善都是默默无闻的，本身做慈善要让天下皆知，本身其目的就有问题。所有的东西都是相辅相成，相生相克的。万物抱阴负阳，冲气以为和。
所以凡事都需要辩证的去看，市场也是，人生也是，这同时也意味着，没有什么东西是对的，既然没有什么东西是对的，那就不应该执念于一时一事，致虚，守静笃，如水下流，处下谦和才是面对市场，面对人生较好的态度。这是古人一直提倡和教导我们的。
    前两天哈尔滨开会，可能因为行情的关系，似乎与会者芸芸，不过从会场本身传达的消息看来，当前基本一致看多。从这个意义上看，必然有什么东西大家都忽略了。当然笔者没有去参会，原因可以说没时间，也可以说是太穷去不起。所以呢，与会者看多的原因不得而知，不过从我自己看多的原因分析，其实有几点还是要注意的。
    先，大家都看多，那谁去做空？如果都已经做多了，那么继续做多的外围力量来自哪里？这个问题不得而知，但从期货本身的角度来看，没有对手盘不能做，单边方向资源耗尽不能做，所以从这个意义上来说，都看多是有问题的。当然这个判断本身也有问题，一个是没法确定一定大多数人看多，接触面的样本毕竟依然是少数，第二个是看多不做多，知行不合一，这个是大多数人犯的毛病，包括我自己也经常有，依然还需要修行，慎思，明辨，笃行。
    其次，国外来说，随着下发配额，大概率是利多明确的，因为本身未点价合约的问题，而未点价合约现在既然积累到这个量，除非多头主动撤，否则，无论继续抗还是主动退，行情都要往上，但当前这个时间点敏感，七月接近通知日，当前逼仓的状态明确，毕竟本年度的未点价合约退无可退，但一旦七月结束，因为七月的未点价合约已经开始较大幅度减少了，那多头也就需要开始考虑出路问题了，七月结束前大概率会有一波回撤，这个幅度如何，对远期的拖累如何，现在不好明确的界定。
    第三，从国内国外的角度看，美棉当前的盘面价格折算滑准清关裸价在17300附近，但是实际清关以后是有质量升水溢价的，这个具体的溢价很难界定，按纺企而言，理论上配额成本为0，但有机会成本，因为不少小型纺企没有配额，只能从贸易商处买外棉，但外棉清关贸易商没配额，所以配额转让需要一定的费用，这个价格就是纺企的机会成本。但这个费用又是由市场供需状况和内外价差决定的，这个配额供需状况又是由市场对于外棉综合接受度决定的，实际因为当前17300清关裸价已经快高于国内新疆棉价格了，加上美棉清关配额以及贸易商的利润之后的价格才是其真正清关价格，这个价格才决定了具体溢价新疆棉多少钱，但这个溢价当前很难确定，可能是700，可能是1500，无法非常明确的衡量。毕竟一方面滑准配额快停了4年了，再度出来，另外，当前价差形势与14年也完全不一样，还有市场对新疆棉和外棉的评估也在慢慢变化，所以定价博弈需要市场自己进行。正因为这样，这个17300无法作为非常明确的成本来确定郑棉预期的新棉合适竞争价格，而是有一定的浮动的，这个浮动，对于现货影响不大，但对于期货影响很大。所以确实，昨天文章我说的17300的安全边际很高，但具体多高多少无法准确的衡量，现在谁也说不出来。另外对于1901的17300，更多的也只是从技术形态上去看的，这个后面细说。
    第四，政策问题，政策现在能确定的是储备现在已经快少于400万吨了，其中大概率有接近100万吨五级棉，一般纺纱较难使用，但另外300万吨中具体有多少新疆棉不知道，地产棉虽然当前已经有暴露出来有一定的问题，但整体质量如何，对于300万吨来说，样本还是太小了，很难确定说明问题，当然这中间大概率新疆棉是占比不多的，但具体多少可能政府自己也很难说清楚，具体这些问题什么时候暴露出来不清楚，时间上是一个不确定性。
    实际上说这些，并不是说一定看多看空，主要矛盾的推演上看，大趋势偏多依然没问题，但市场永远有很多不确定性，所以思考也需要辩证，需要全面。而且因为期货这个东西，杠杆是天堂，杠杆也是地狱，因为杠杆，很多东西的时间和空间错位就会带来致命的问题。所以从这个意义上说，先为不败，然后求胜，在这个问题上，止损就很重要了。写了上面一大堆，顺便也说说止损的问题，这个是有个朋友问我的，既然答应了，那就乘机写写，当然并不一定很成熟，只是我自己的经验和想法。
    止损从本质上来说，是对自己的一种定位，也是对市场不确定性的认识，因为市场不确定，自己在市场研究和交易中的处下地位，所以虚怀若谷，接受一切可能性，但在交易中光接受可能性不行，仓位不动还是亏钱，所以一旦状况不对就要止损。利弗莫尔有句话说得好，盈利能自己照顾自己，但亏损不会自动截断。有很多人有百分比止损，对点止损等等，但个人认为真正应该的止损是自己做的正向趋势出问题，趋势依然好，那就不应该止损。
    所以这里绕回原来的问题，什么是趋势，趋势我之前提过，参照定义就可以，但关键的问题就是趋势的界定。这时候判断体系很重要了，说实在基本面的东西太宏观，所以只能确定市场的大方向，然后沿着大方向做，但具体盘面的趋势界定就需要技术判断体系的建立了，比方如果趋势界定里面，出现部形态，说明趋势结束，那就部破位止损，如果均线死叉金叉配合K线的分型界定趋势，上涨趋势的止损就需要均线的死叉以及分型的成立，或者更明确的是反抽均线死叉不成之后的分型成立。当然这些都只是例子，具体的体系，每个人适合的都不一样，需要自己总结体会，别人帮不上忙。总结来说，就是界定体系里面的信号出问题了，那就应该止损，至少暂时出场观望，等符合界定体系了，再度入场不迟。
    又有人问，如何筛选机会？这个其实不是技术上的问题了，是资金管理的问题，因为概率原因，亏损收益比至少在3：1才做，这样的比例基本是合理的，但依然亏损太重，那就说明仓位过重了。终说来说去都是选择问题，一句话，舍不舍得，风险和收益总体上都是规模匹配的，如果个人的亏损容忍度低，那就选择低仓位，如果容忍度高，那就仓位大点。
    举个例子来说，上图中个圆圈处，按日线趋势整体良好，随着KD金叉，加上底分型成立，就应该介入，但随着分型成立，加上均线的死叉，危险信号就开始出现了，更明确的就是均线死叉，价格跌破趋势线和部平台，那就要止损了。同样下面如果按照基本面的判断做多，因为此前几次下踩17300都收回，说明这个地方有一定的支撑，所以如果左侧那尝试试仓也没啥问题，但如果一旦破位再度出现，止损还是需要考虑，当然这只是一个例子，况且继续下行容易形成底背离，但这个底背离形不形成不知道，在哪里形成不知道，何不直接在底背离形成或者底部平台构建完成突破的地方按照顺大势逆小势的思路做呢？
    所以其实说起来就是风险收益比，判定体系，在做的时候先考虑好自己的退路，界定好什么样的情况趋势就出问题，或者自己的界定体系就出问题，然后衡量介入价格和这种情况之间的价差亏损，与预期收益对比，如果合适就做，不合适就放弃。何况止损这个东西也不一定对，但止损终只是为了保全自己，使得自己有再战之力而已。如果想要更明确的机会和合理的风险收益比，那就需要等待，选择与放弃永远是难的，舍得是大智慧。此心不动，随机而动。